闯荡华尔街的中国人（六）彭勃_出国通途_生活空间

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闯荡华尔街的中国人（六）彭勃

http://www.sina.com.cn 2000年1月20日 13:24 出国通途

　　彭勃目前担任李曼兄弟公司的副总裁，他的研究长项是资产抵押证券。对于许多中国人来说，这个金融名词或许很陌生，但在美国却流行了好多年。打个最简单的比喻，某家汽车行销售汽车，按中国人的观念，一般是到银行拉贷款买汽车，做汽车厂和顾客之间的中介人。但在美国，首先想到的是以这些汽车作为抵押物，然后发行一种债券，在市场上寻找投资者。这种债券是以某种实物做低押的，被称为资产抵押证券。与其他类型的无抵押债券相比，它具有风险小，回报率适度的特点，受到许多投资者的青睐。

　　美国债券市场比股市发达

　　鼓勃告诉记者，人人都说美国的股市发达，其实比股市更发达的是债券市场。债券市场的规模要比股市大许多倍，市场交易量极大。美国站在世界经济的金字塔尖，不仅因为它拥有世界最好的人力资源、网罗着世界大大小小的社会精英们，而且也因为它可以轻易举债，获得风险注资。美国40％左右的债券都由外国投资者购买，世界上许多国家的外汇储备都买了美国的国库券，这等于是穷国借钱给富国花。虽说美国有巨大的贸易逆差，但因存在同样巨大的资本项目顺差，这个窟窿也吓不着美国人。在美国生活多年的彭勃感到了中美两国证券市场间的差距。他说，中国一旦加入世贸，中国的金融领域将面临更加严峻的挑战。他强调，要开放金融市场，必须建立一套自己的工商信用评级系统，这是一项最基本的技术性工作。中国虽说改革开放20年了，但现代金融系统的改革实际上从去年才开始。美国可供借鉴的东西很多，而发展资产抵押证券市场则大有可为。研究上的止步不前让彭勃决定走出实验室

　　今年35岁的彭勃出生在湖南长沙，孩提时代在农村度过。他说，童年时代的最大乐趣就是阅读父亲下放时带的那几大箱书。1978年，当时只有14岁的彭勃考上了南开大学化学系。18岁时他考上了中科院的研究生。彭勃21岁的生日是在来美留学的飞机上渡过的。如今在美国一晃就是13年。读完了博士，又读博士后，先在化学实验室，之后又来到了华尔街。他承认，若不是在"非平衡态热力学"理论上的止步不前使他丧失继续研究的兴趣，或许他的天地仍然只属于实验室里的一角。

　　华尔街的神话有了新版本，投身大公司不见得就挣钱多

　　随着网络时代的到来，美国的华尔街也受到不小的冲击。如今美国大学生的就业观念发生了巨大变化，现在的拨尖学生都往硅谷跑，他们不在乎基本工资，最具诱惑力的是新创公司允诺的一大堆"股票期权"，只等公司有朝一日上市，摇身一变就成了百万富翁。在华人留学生中流传着一个真实的故事：一位在国内学历史专业的女士随先生来美国陪读，等先生毕业有了固定工作后，自己也去学校念了两年书，获得了一个电脑学硕士学位。鉴于她的简历和知识背景，大公司对她都不感兴趣。当她正为工作犯难时，巧遇电子湾公司招聘。这家名不见经传的公司，没有几个名牌大学毕业的学生能瞧得上眼，没想到却让二流、三流学校学生占尽了便宜――电子湾公司两年前上市，股票成百倍上涨。当年分配给这位女留学生的股权现在价格已达 700万美元。而她先生尽管来自中国一流的大学，在美上一流的学校，进了一流的大公司，表现也是一流，但积累起来的财富也不过四五十万美元。这个故事听起来像神话，但在网络时代，无论是本益比，还是其他衡量股票价格的指数都不灵了，什么事情都会发生。

　　彭勃想为祖国做点事，但现在还停留在"建议"上

　　虽然风水流转，华尔街风光不再，但多少年来，华尔街一直是精明和富有的代名词。彭勃非常自豪能成为著名投资银行的一员。繁忙工作之余，彭勃总喜欢思考如何在中国发行资产抵押证券。他说，中国把储蓄主要集中在银行，风险太大，徒增银行的付息负担。而发行资产抵押证券可以让投资者自己分担风险，就像玩股票，是赔是赚完全在于自己，怨不得别人。而发生资产抵押证券也不能由政府参与，而要通过市场化运作。尤其是国内的基础设施项目，像机场、桥梁、公路等，特别适合发行资产抵押证券。

　　彭勃说，企业债券发行的成功与否，主要取决于公司的信誉。而中国尚没有这方面的权威信用评级机构，但是资产抵押看得见、摸得着，操作起来比较容易。警如航空公司并不拥有自己的飞机，而是将这些飞机作为资产抵押，发行一种债券，变成投资者拥有飞机，大大分散了经营风险。它的好处是，企业破产时可以对飞机进行拍卖，以偿还债务。资产抵押证券在美国应用已相当普遍，形成了制度化的程式，中介公司的发行成本也很低。虽然彭勃的想法不一定很快能在中国实现，但它毕竟向我们展示了另一种融资思路，对于今天的中国金融体制改革或许能起到某种启迪作用。(文/周德武)

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			闯荡华尔街的中国人（六）彭勃 http://www.sina.com.cn 2000年1月20日 13:24 出国通途　　彭勃目前担任李曼兄弟公司的副总裁，他的研究长项是资产抵押证券。对于许多中国人来说，这个金融名词或许很陌生，但在美国却流行了好多年。打个最简单的比喻，某家汽车行销售汽车，按中国人的观念，一般是到银行拉贷款买汽车，做汽车厂和顾客之间的中介人。但在美国，首先想到的是以这些汽车作为抵押物，然后发行一种债券，在市场上寻找投资者。这种债券是以某种实物做低押的，被称为资产抵押证券。与其他类型的无抵押债券相比，它具有风险小，回报率适度的特点，受到许多投资者的青睐。　　美国债券市场比股市发达　　鼓勃告诉记者，人人都说美国的股市发达，其实比股市更发达的是债券市场。债券市场的规模要比股市大许多倍，市场交易量极大。美国站在世界经济的金字塔尖，不仅因为它拥有世界最好的人力资源、网罗着世界大大小小的社会精英们，而且也因为它可以轻易举债，获得风险注资。美国40％左右的债券都由外国投资者购买，世界上许多国家的外汇储备都买了美国的国库券，这等于是穷国借钱给富国花。虽说美国有巨大的贸易逆差，但因存在同样巨大的资本项目顺差，这个窟窿也吓不着美国人。在美国生活多年的彭勃感到了中美两国证券市场间的差距。他说，中国一旦加入世贸，中国的金融领域将面临更加严峻的挑战。他强调，要开放金融市场，必须建立一套自己的工商信用评级系统，这是一项最基本的技术性工作。中国虽说改革开放20年了，但现代金融系统的改革实际上从去年才开始。美国可供借鉴的东西很多，而发展资产抵押证券市场则大有可为。研究上的止步不前让彭勃决定走出实验室　　今年35岁的彭勃出生在湖南长沙，孩提时代在农村度过。他说，童年时代的最大乐趣就是阅读父亲下放时带的那几大箱书。1978年，当时只有14岁的彭勃考上了南开大学化学系。18岁时他考上了中科院的研究生。彭勃21岁的生日是在来美留学的飞机上渡过的。如今在美国一晃就是13年。读完了博士，又读博士后，先在化学实验室，之后又来到了华尔街。他承认，若不是在"非平衡态热力学"理论上的止步不前使他丧失继续研究的兴趣，或许他的天地仍然只属于实验室里的一角。　　华尔街的神话有了新版本，投身大公司不见得就挣钱多　　随着网络时代的到来，美国的华尔街也受到不小的冲击。如今美国大学生的就业观念发生了巨大变化，现在的拨尖学生都往硅谷跑，他们不在乎基本工资，最具诱惑力的是新创公司允诺的一大堆"股票期权"，只等公司有朝一日上市，摇身一变就成了百万富翁。在华人留学生中流传着一个真实的故事：一位在国内学历史专业的女士随先生来美国陪读，等先生毕业有了固定工作后，自己也去学校念了两年书，获得了一个电脑学硕士学位。鉴于她的简历和知识背景，大公司对她都不感兴趣。当她正为工作犯难时，巧遇电子湾公司招聘。这家名不见经传的公司，没有几个名牌大学毕业的学生能瞧得上眼，没想到却让二流、三流学校学生占尽了便宜――电子湾公司两年前上市，股票成百倍上涨。当年分配给这位女留学生的股权现在价格已达 700万美元。而她先生尽管来自中国一流的大学，在美上一流的学校，进了一流的大公司，表现也是一流，但积累起来的财富也不过四五十万美元。这个故事听起来像神话，但在网络时代，无论是本益比，还是其他衡量股票价格的指数都不灵了，什么事情都会发生。　　彭勃想为祖国做点事，但现在还停留在"建议"上　　虽然风水流转，华尔街风光不再，但多少年来，华尔街一直是精明和富有的代名词。彭勃非常自豪能成为著名投资银行的一员。繁忙工作之余，彭勃总喜欢思考如何在中国发行资产抵押证券。他说，中国把储蓄主要集中在银行，风险太大，徒增银行的付息负担。而发行资产抵押证券可以让投资者自己分担风险，就像玩股票，是赔是赚完全在于自己，怨不得别人。而发生资产抵押证券也不能由政府参与，而要通过市场化运作。尤其是国内的基础设施项目，像机场、桥梁、公路等，特别适合发行资产抵押证券。　　彭勃说，企业债券发行的成功与否，主要取决于公司的信誉。而中国尚没有这方面的权威信用评级机构，但是资产抵押看得见、摸得着，操作起来比较容易。警如航空公司并不拥有自己的飞机，而是将这些飞机作为资产抵押，发行一种债券，变成投资者拥有飞机，大大分散了经营风险。它的好处是，企业破产时可以对飞机进行拍卖，以偿还债务。资产抵押证券在美国应用已相当普遍，形成了制度化的程式，中介公司的发行成本也很低。虽然彭勃的想法不一定很快能在中国实现，但它毕竟向我们展示了另一种融资思路，对于今天的中国金融体制改革或许能起到某种启迪作用。(文/周德武)

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