导语：私募基金收购时尚品牌总是个糟糕的组合，就好比穿着Dior礼服却脚踏Ugg雪地靴一样让人感觉别扭。一直以来这成为了人们的共识。但是3月Apax Partners宣布以30亿美元出售Tommy Hilfiger，Tommy Hilfiger在短短4年间美国市场收益增长了5倍，这样丰厚的投资回报激发起了其他投资公司重新将视野投向时尚圈。

　　实际上，现在并不缺潜在的收购目标。自2007年起，全球奢侈品消费下降228亿美元，像Gianfranco Ferré以及Brioni Roman Style都急待资金的流入。收购公司手上共有5000亿美元在流动，但是由于所有权问题、实际执行问题、家族继承问题等等一系列由收购交易所引发的事情，让许多私募基金公司迟疑动手。

　　虽然Apax的收购是属于较为成功的，但是之前的几次大交易的失败还是让收购者们心有余悸。比如之前Permira收购Valentino Fashion Group，收购时耗资72亿美元，最后亏损金额高达30亿美元。私人股本大量使用债务融资交易，其中有一些是不可预测甚至是高风险的收入来源。这些精明的经理们可以改善现金流量、削减生产成本、修正物流分配，但仅仅这些在时尚圈是不够的。Apax的合作伙伴Stahl说：“对于时装产业，有些创造性的东西以及软性的指标是难以控制的，这不仅仅是单纯的制造业，所有很多人在意识到这点之前为此付出了高昂的代价。”

　　然后还有时间因素的问题。一般私人股本投资的时间都控制在3—5年，这些时间还不够重新定位或开发一个品牌。想想当年Texas2008年售出瑞士鞋业Bally的时候，之前用了整整9年的时间改造该品牌。

　　另外最大的一个障碍是：虽然两者合作或者收购，但是许多家族企业都不愿向金融投资者放弃公司控制权。2007年时私人股本所占股本占27%，但是2009年该值下降到了20%。Prada、Giorgio Armani以及Roberto Cavalli等品牌都因为这一原因让收购者最终放弃。

　　因此要想再寻找下一个Hilfiger并不是一件容易的事，金融买家都是慎重而行。