张曙光谈宏观经济与品牌经营关系(组图)

张曙光谈宏观经济与品牌发展的关系

著名经济学家张曙光

　　主讲题目：宏观经济与企业发展、品牌经营

　　主讲嘉宾：著名经济学家、北京天则经济研究所理事长 张曙光

　　张曙光：服装界的各位朋友大家上午好，非常高兴参加“鹏润·2007中国服装论坛”。服装行业是我们国家一个比较大的行业，在经济发展里边做出了很重要的贡献。我想今天上午和大家聊一聊有关当前中国宏观经济走势，以及服装行业发展。

　　讲三个问题：

　　第一个问题，讲一下当前中国宏观经济态势。

　　第二个问题，讲一讲有关宏观经济政策之选择。

　　第三个问题，讲一下企业应对的策略和品牌发展。

　　对当前

中国经济我们可以用三句话来概括：短期看好、中期堪忧、长期有很大的偏离但是有很大的具体数字。宏观的状况我们一般判断是宏观经济走势有四大指标，一个是经济增长率，一个是通货膨胀率，一个是失业率、一个是国际投资。从这几个指标情况来判断，确实中国的经济增长相当快，去年的GDP增长是10.7%。从经济增长来看是相当快的。从通货膨胀来看，中国的通货膨胀率比较低，去年1.5%，尽管去年年底上升比较快，12月份是2.8%，但是总的来讲通货膨胀率是相当低的。一个经济在高增长、急增长的形势下可以说是相当好。从失业率来看，我们的状况又不太乐观，因为中国的人口比较多，绝对失业率存在，可能是一个相当大群体的问题。再加上我们政策上的一些问题，失业问题比较大。现在城镇失业率、登记失业率虽然变化不大，但是可以看到最近几年由于各种各样的项目，失业向高知识人群蔓延。有一个数字，前年大学毕业生，去年比前年人数增长了22%，但是去年比前年就业率下降了22%。所以，从失业的状况来看，中国可以说是问题比较大的。而这个问题确实对于经济发展的威胁也是比较大的，大家想一想如果一个人一年没有事干，到第三年可能会出问题，因为失业对人们的影响不光是没有收入，而且对人们的思想、对家庭生活都会有很大的影响。所以这是值得我们重视的问题。

　　再谈第四个指标，国际投资，中国的情况一方面比较好，外汇储备去年是100663亿，国际投资很大，但是这个问题还要从另外一个问题来看，因为外汇储备是一种资源，你自己没有用了，让别人用了，这对我们来说是一个很大的损失。因为外汇储备、出口顺差，这些都是说明你国内储蓄大于你的投资，你有很大一部分储蓄没有用。尽管咱们这些年可以说引进外资引进了不少，每年都是有几百亿美元，但是实际上引进外资是中国老百姓储蓄来融资，不仅如此，国外的一些投资，人家的投资也是我们来融资的，对中国来说不是一件完全好的事情。如果我们要拿它的收益率来看，我最近做了一项研究，我们的损失很大。外汇储备在国外的收益率大概一般来说美国国债平均3.5%左右，但是国内货币市场上一般收益大概是现在利率的30%左右。可以说有一点盈余，但是如果拿国内投资的收益率来看，问题就很大。最近北大的宋国青教授做了一个研究，得到的结果是权益的收益率从1993年到2005年是8.4%，净收益率是8.2%，可以算一下也超过它。我还做了一个计算，计算中国企业的营业盈余和我们的存量资本来比，我们的收益率是15%左右。可以看到我们的损失比较大。咱们从现在的情况来看是这样。

　　对于今年的情况，大家也可以看到最近有很多分析和预测，预测到底怎么样？今年的经济到底会怎么样变化？有几个问题可能比较清楚。因为如果说中国现在经济开放度很大，中国已经融入了国际经济一体化的进程，所以我想先从国际状况来看。

　　国际上的问题现在说经济严重失衡，这个问题对不对？我认为有一定的道理，但是从中国经济来看，国际经济可以说是一个严重失衡基础上的一个均衡现象。为什么这么说呢？大家看美国经济是失衡的，美国的贸易赤字和它的财政赤字这两个问题很大。再看看中国经济也是失衡的，中国的内外经济又是双顺差，中国的外汇储备又很大。实际上美国的两个逆差和中国以及亚洲国家的顺差，再加上石油输出国的石油美元，你就可以看到基本上是均衡的。而这个均衡可以说是一个非常脆弱的均衡，但是这几年的世界经济还是在这个均衡的基础之上发展的。对于这样一个局面，谁都不愿意看到它、破坏它，因为破坏了这样一个局面对谁都没有好处。因此，大家都在逐步调整，也在寻求一些合作的渠道。最后如果这个脆弱的均衡不破坏的话，经济也会持续发展。

　　中国的经济从今年的情况来看有一个很重要的问题，认为中国经济是靠投资和出口来推动的，因为在中国经济增长的几个重力来看这几个重力是最重要的。今年的出口会怎么样？今年的投资会怎么样？出口的状况，去年出口的增长26%左右，进口20%，贸易顺差1775亿。这么大的顺差，这个顺差在去年GDP增长里的贡献超过了20%。今年由于美国经济在趋缓，世界经济大家都在预测会走低，这个看法可能是一致的，至于走低多少，有的预测稍微降一点，有的说国际货币基金组织从4.5%降到3.9%，利率上可能降得更。但是这个趋势很明确。在这种情况下国内经济也会趋缓一些，贸易怎么样？商务部预测今年15%，有的预测甚至更低，有的是12%，所以预测是有问题的。今年贸易增长还在20%左右，如果按照15%到20%来预测，中国进行的贸易顺差比去年还要大，2000多亿元。尽管增长速度慢下来，对经济增长的贡献是多少呢？降到10%。按照这个情况来看，如果贸易顺差还有2000多亿，再加上外资的介入，所以今年外汇的增长从绝对量来说还是会说。

　　第二，咱们现在货币流动性过剩的局面还会改变，那么因为流动性过剩，货币投放比较多，那么日前不是流向资产市场，就是流向投资。所以根据这个情况来看，因为今年中国的走势还会上涨，但是也吸收不了这么多的资金，结果就使得我们的投资不可能很慢还在25%左右，所以这个不是你想怎么样就怎么样的，因为现在的货币流动性摆在这个地方，如果我们再看一下投资的收益，那么就清楚看到投资是慢不了许多的 ，中国投资增长1到10月份是2%点几，可以看到投资收益率提高。既然投资收益率是提高的，投资是有利的，投资是有利的，采取一些强制的措施才有可能压缓，否则投资的增长是是会比较快的。从这个情况来看，今年的投资也不会慢，去年税后全年是24%点多，今年也会在20%到25%之间徘徊。这个看法使得中国的经济今年的增长也会在10%。从这个情况来看，前两个情况已经在某些地方显示了这个问题，比如1到2月份出口增长了50%，当然和进口合起来是30%几，进口慢了一些。当然这中间有些问题，不会增长那么快，里边有一些热钱可能是借着出口的渠道进来。所以，表现为出口增长得很快，但是可以看到出口增长的快、进口增长的慢，2月份外汇储备贸易顺差230多亿，可想而知咱们的经济会是什么样的。当然由于中国经济短期来说高增长、低增长的情况比较明显，但是确实中国经济里边存在着很多结构性的问题，特别是内外经济严重失衡。表现为两个顺差和外汇储备的快速增长，这确实对于中国经济来说是一个很严重的问题。这个问题的表现就说明了我们现在宏观上好的态势是靠着资源配置的扭曲和牺牲经济效率来达到的，这一点也很清楚，因为我们的经济靠投资的增长，靠大量的消耗，咱们的消耗大家也都清楚，我们现在比如钢材的消耗占到世界的20%多，很多材料，比如石油，GDP大概是世界6%左右，咱们消耗的石油已经占到世界的8%、9%，而咱们的石油很大程度上要靠进口，对外的依存度已经超过了50%。

　　从这种情况来看，中国经济有很严重的问题。至于这些问题，咱们的经济增长还没有算到资源环境破坏，资源问题可能是相当大的问题。尽管很多地方的GDP增长，但是人们生活的很多环境事件，造成生命财产的损失很大。据预测GDP核算，今年环境损失要占到GDP的6%。这个情况也可以看到，这些问题如果不解决，对中国经济又是一个比较大的威胁。

　　从另一个情况来看，长期中国经济确实有着很大的偏离，因为咱们还处在一个高增长的过程中间，中国是处在城市化的进程中，把农民的收入提高到城市人的水平很难，城市的收入一万，农民的收入才三千，把农民的收入提高到城市的收入会创造多大的需求呢？任何一个产品，只要有市场，发展是没有问题的。而这个过程中国确实还是一个比较长期的过程。再加上中国现在融入世界经济的过程，融入世界的过程中可以看到中国和世界可以双赢。所以，对于中国经济也会有着很多好的地方，当然也会有新的风险。所以，从这个情况来看，中国的经济长期发展可以说有着很大的偏离，我们还有一个比较长期的增长的过程，只要这个过程不会出现问题，不会发生危机，中国可能还会有一二十年的高增长过程。但是很多问题说不定，国际形势的变化，一些问题的出现，有可能打破现在世界经济的局面，一旦出事，美国经济也会受到影响，但是人家毕竟实力比较强，影响不大。而中国一旦出现问题，可能影响是比较大的，中国的损失可能比较大，这一点也是一个比较清楚的事情。

　　这是我想简单讲的一个问题。

　　第二个问题，有关宏观政策的一些选择问题。

　　在现在这种形势之下，确实咱们可以看到政府的宏观政策的调控是频频出台，从今年来看央行的货币政策已经两次提高了存款准备金率，提高了0.5个百分点。前天央行又再一次把存款和贷款的利率提升了2.7个百分点，为什么呢？因为流动性比较弱。这次央行采取的一些政策，从今年的情况来看，去年通货膨胀率1.5%，今年前两个月是2.7%，仅低于去年12月2.8%。而且央行还定向发行了央行的票据。由于流动性过剩，所以货币政策紧缩的方向是对的，而且从现在采取的办法来看，也主要就是这样的几种办法，现在的几种办法也都用上了。这些办法有利有弊，比如存款准备金率这个手段，可以说从理论上来说是不能经常用的手段，但是在中国目前的经济形势之下可成为央行经常使用的一个手段。因为确实它本身一方面紧缩了流动性，另一方面它的负作用相对在中国的情况之下比较小。另外，如果按照我们刚才说的今年的顺差2000多亿，外汇储备增加要3000多亿，这几年的状况可能就在这个情况之下，央行的货币回笼手段，发央行票据的手段还会继续做。但是利率的手段从中国的情况来看，这个调整法现在可以承担，因为中国的利率和美国的逆差还是比较明显。从低利率的状况来看，中国的利率提还有一点空间，但是空间不大，而且同美国的变化有非常大的干系。因为任何一个政策的影响都是两面的，因为中国现在是处在一个外汇储备、外资进入的状况下，如果利率再提高起来，实际上抵制资金流入，所以和美国保持一定逆差关系，有利于保持外资流入，所以利率牺牲也不会太大。如果今年美国利率要降，我们的空间就会缩小，而操作的空间不大。这里边确实有一个很重要的问题，我们银行的状况，尽管经过这些年的改革，确实取得了很大的成绩，比如银行上市，但是银行的智利结构确实变化不大，特别是现在外资银行，去年12进入条例发布以后，外资可以和中国的银行以后。这是一件好事情，因为中国银行的改革没有压力是不可能的，当银行日子很好过的时候是不可能改善。只有当日子难过的时候，才有可能。外资进入一是有可能使得一部分客户流失，另外使一部分资金流失。这个情况其实在去年爱立信倒戈的时候就出现了。最近渣打银行把20多种业务合并在里边，比如出口担保的问题、集资跟进的一些手段，就解决了中小企业资金的问题，而我们中小企业资金紧张叫了这么多年，问题还没有解决。对中国银行来看，去年进一步的开放，可能是一件好事情。只有在这个情况之下，中国的银行才有可能改善经营管理。但是总的来看，今年货币政策总的来说是一个紧的状况，趋势已经显现。

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